央行降准降息促进经济数据回升

□   本报记者   谢美

“总体来看，金融和经济一样，在逐步企稳回升。”近日，中国人民银行调查统计司司长盛松成对今年6月和上半年金融数据做出了这样的评价。在央行连续降准降息，以及其他一系列稳增长措施推出之后，工业增加值、进出口等经济数据开始回升，社会融资规模、M2等金融数据也在4月份“触底”之后连月回升。

信贷需求稳步回升

今年6月，新增人民币贷款1.28万亿元，社会融资规模增量1.86万亿元，均高于市场预期。

交通银行金融研究中心高级研究员鄂永健认为，当月新增贷款环比上升较多，既有银行在半年末加大信贷投放的因素，也反映了实体经济信贷需求有一定好转。

在前期加快推进重大项目、允许对在建平台项目进行后续融资等稳增长措施带动下，企业信贷需求有所回升，6月非金融企业新增中长期信贷3176亿元，较上月多628亿元，较去年同期多490亿元；受房地产市场回暖的影响，居民户中长期贷款保持多增，当月新增额达2941亿元，较上月多878亿元。

在信贷与社会融资扩张的推动下，6月M2同比增长11.8%，增速较上月回升1.0个百分点。盛松成认为，M2增速从4月份的历史低点10.1%逐月回升，和连续降准、降息增加实体经济融资需求有较大关系：降息引导市场利率下行，刺激了贷款需求；降准提高了货币乘数，增加了货币供给，并引导银行提高放贷意愿。

融资成本有所下降

目前，在经济依然面临下行压力的情况下，企业融资成本能否下降，仍是各界普遍关注的问题。

自去年11月以来，央行已4次降息，累计下调金融机构一年期贷款基准利率1.15个百分点。在连续降息的作用下，我国新发放贷款利率持续下降。央行数据显示，截至6月，新发放贷款加权平均利率为5.97%，比上年末下降64个基点，比上年同期下降101个基点。

同时，降息也引导市场利率稳中有降。截至7月9日，7天回购利率为2.57％，比上年同期下降120个基点。另外，5年、7年、10年国债到期收益率分别明显下行，余额宝收益率也出现回落。

盛松成说，随着贷款利率和市场利率回落，企业融资成本也持续下降。央行借助社会融资规模全面评估了实体经济通过贷款、债券、股票等各类金融工具融资的综合成本。至今年6月，企业整体融资成本为6.32％，比上年末下降68个基点，比去年同期下降85个基点。

侧重实施精准调控

盛松成表示，下阶段，人民银行将继续实施稳健的货币政策，更加注重松紧适度和预调微调，为经济平稳增长与结构调整提供充足和适度的流动性。

目前我国的货币供应量已经较大，流动性总体充裕，而且货币乘数开始上升，银行放贷意愿有所改善。下一步，为应对经济下行压力，货币政策仍将保持稳健基调，并可能会更加侧重于“更加精准有效地实施定向调控和相机调控，防范和化解风险，确保经济运行在合理区间”。

徐高也表示，近期社会融资总量的回升，将显著缓解实体经济下行压力。下一阶段，货币政策将继续着力于引导资金进入实体经济。虽然银行间利率仍将大概率继续低位波动，以维持流动性充裕环境，但央行继续通过向金融市场投放流动性实施宽松货币政策的可能性有限。未来应该会更多地采用PSL、地方政府债务置换扩容、企业债发行量增加等方式，引导金融市场充裕的资金进入实体经济。